国联证券：轻工制造行业专题研究：浅析海运费对出口盈利影响

2024年初至今海运费大幅提涨 近期马士基和地中海等头部船运公司宣布7月1日起调涨亚洲主要港口出口运价，亚欧FAK费率最高已达9800美元/FEU，海运重现2024年初和2021年情景，但此次上涨原因略有不同：1）2023年底红海事件影响持续，船运公司被迫绕行好望角，产生运价连锁反应；2）美国、欧盟等地关税预期迫使商家争夺集装箱以提前出货，需求增大、运力紧张导致海运费居高不下；在此背景下，市场对出口后续持续性以及相关企业短期利润影响较为关注。 本轮海运费对出口品类影响几何 我们根据SCFI指数对欧美航线运费涨幅进行测算，并对比2023年家居家电产品的海运费/货值比率，在一半货物签订长协价基础上，功能沙发、智能床、办公椅、升降桌、冰箱、洗衣机、空调海运费/货值水平分别约为9.29%/11.59%/10.07%/9.87%/6.42%/5.33%/3.50%。此外，我们通过敏感性分析测算在2023年基础上，海运费上涨程度对各品类运费/货值比例所产生的影响，家居受产品单位体积货值较低影响，受运费上涨影响相对更高。 从2021年看企业海运费实际变动 因报价模式、长协价签订等综合因素存在，企业最