国海证券：铝行业周报：环保政策影响铝加工开工率，氧化铝维持强势

本周观点 宏观：本周（10月28日-11月1日，下同）宏观面依然偏向利多，欧洲央行及美联储先后出现暂缓降息的声音，美国ADP就业数据大超预期，软着陆预期增强，美元指数走强，另外市场交易特朗普当选总统，市场普遍等待11月5日美国大选结果。而国内方面，国务院表示持续抓好一揽子增量政策的落地落实，及时评估和优化政策。发改委表示需推出有力度、超常规的政策组合拳。中国10月官方制造业PMI录得50.1高于荣枯线。国内市场货币端配合降准降息，释放流动性，关注11月4日将召开的十四届全国人大常委会政策导向。 电解铝： 供应：本周国内电解铝企业持稳运行为主，成本端，周内氧化铝期现市场维持偏强震荡，现货市场偏紧格局维持，电解铝成本维持快速增长状态。截至10月31日，国内电解铝即时完全平均成本约19,698元/吨，较上周四上涨474元/吨，行业盈利维持收窄状态，全国电解铝平均盈利约1,082元/吨，较上周四下降774元/吨。海外方面，周内印尼某电解铝厂二期25万吨正式通电投产，预计年底或明年初达产。其他地区电解铝持稳运行为主，周内国内原铝进口窗口维持关闭，市场海外铝锭流通偏少为主。 需求：本周国内铝下游开