财信证券：证券行业点评：全面优化风控体系，助力优质券商提升ROE

投资要点： 事件：9月20日，证监会发布修订后的《证券公司风险控制指标计算标准规定》，于2025年1月1日正式施行。与现行风险控制指标体系相比，《证券公司风险控制指标计算标准规定》主要调整完善以下内容：一是对证券公司投资股票、做市等业务的风险控制指标计算标准予以优化。二是根据证券公司风险管理水平，优化风控指标分类调整系数。三是对证券公司所有业务活动纳入风险控制指标约束范围，明确证券公司参与公募REITs等新业务风险控制指标计算标准。四是对创新业务和风险较高的业务从严设置风险控制指标计算标准。 细化指标设置，持续提升风险控制科学性。本次修订在原有框架下，对风控指标的分子分母细分项目和计算标准根据行业发展需要进行了局部调整。与征求意见稿相比，本次修订变化不大，整体上细化了部分指标分类方式、扩展了产品种类范围，宽松了股票等资产的计算标准、收紧了非标品或新业务的计算标准。大致变动如下，具体变动及影响见表1。（1）风险资本准备：降低主要指数成分股及一般上市股票的风险资本准备计算标准，宽松风险资本准备；提升权益衍生品等市场风险准备，对部分收益互换业务、集合及信托产品、黄金租借业务、私募投资基金服务