天风证券：洋河股份（002304）-业绩稳健增长，分红率70%为亮点

洋河股份(002304) 事件：23年公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为331.26/100.16/98.43亿元（同比+10.04%/+6.80%/+6.10%）；23Q4公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为28.43/-1.88/-3.22亿元（同比-21.51%/-161.28%/-174.32%）；24Q1公司营业收入/归母净利润/扣非归母净利润分别为162.55/60.55/60.50亿元（同比+8.03%/+5.02%/+6.79%）。 中高档酒持续增长，驱动整体结构上行。2023年公司实现白酒销售323.90亿元（同比+10.40%），其中中高档酒/普通酒收入285.39/39.50亿元（同比+8.82%/+20.70%），其中中高档酒收入占比同比-1.06个百分点至87.84%。量价方面，受益于中高档酒持续增长，23年价升驱动业绩：23年销量/吨价分别同比-14.93%/+29.78%。24Q1：洋河顺利完成开门红，收入增速8%。 23年省外增速快于省内，经销商平均规模持续增长。23年省内/省外收入143.93/180.96亿元（同比+8.05%/