山西证券：古井贡酒（000596）-23Q3省内表现亮眼，盈利能力稳步提升

古井贡酒(000596)事件描述公司公布2023年三季报，实现营业收入159.53亿元，同比增长25.0%，实现归母净利润38.13亿元，同比增长45.37%；其中23Q3实现营业收入46.43亿元，同比增长23.4%，实现归母净利润10.33亿元，同比增长46.78%。事件点评受益于宴席市场景气，省内市场延续优秀表现。23Q1-3/Q3公司实现营业收入159.53/46.43亿元，同比+25.0%/+23.4%。据渠道反馈，分产品来看，中秋国庆双节期间，受长假返乡及省内宴席景气带动，古8及古16延续高增态势，预计增速30%左右；古5在C端加大投入背景下，周转环比有所提振；古20受行业消费偏弱影响，增长略有放缓。分地区来看，前三季度省内受益于宴席场景复苏较强，已超额完成任务，优秀表现延续；省外市场持续开拓，尤其在南京等省会城市势头良好，投入力度较大，整体维持稳健表现。整体来看，公司产品结构仍呈持续上升态势。23Q3末合同负债为33.2亿元，环比+2.9亿元，合同负债余量仍较为充足。产品结构升级&费用效率提升，助力盈利能力持续提升。23Q1-3年公司毛利率为79.04%，同比+2.63p