民生证券：盐津铺子（002847）-2024年一季报点评：业绩高增延续，开局表现亮眼

盐津铺子(002847) 事件：公司发布2024年一季报，24Q1实现营业收入12.23亿元，同比+37.0%；归母净利润1.60亿元，同比+43.10%（此前业绩预告同比+34.48%-52.41%）；扣非净利润1.38亿元，同比+40.08%（此前业绩预告同比+32.18%-52.51%）。 产品渠道共振下营收快速增长。产品方面：聚焦辣卤零食、深海零食、休闲烘焙、薯类零食、蒟蒻果冻布丁、蛋类零食及果干坚果，重点大单品持续放量，预计魔芋爽、鹌鹑蛋环比持续增长，爆浆鱼肠、薯片等持续放量。渠道方面：直营KA商超树标杆，经销商全面拓展、渠道下沉，电商、零食渠道等新兴渠道积极突破，具体来看：量贩渠道在拓品及拓店下预计延续高增；电商渠道以抖音为主战场、以差异化大单品为抓手，1月年货节动销旺盛，依靠达播+自播撬动免费流量，同比预计高速增长；定量流通作为公司品类品牌策略施展的重要渠道，在新品铺市、扩充售点下预计高双位数增长。 渠道结构变动影响毛利，盈利能力持续优化。24Q1实现毛利率32.10%，同比-2.47pcts，公司深入上游产业链，持续发掘更优的原料品质和更低的成本，同时优化供应链体系改进