天风证券：福然德（605050）-汽车板材份额扩张，一体化铝压铸项目打造第二增长极

福然德(605050)福然德：国内领先的钢铁物流供应链企业公司是国内领先的钢铁物流供应链企业，主要为中高端汽车、家电等行业企业或其配套厂商提供完整的金属板材供应链服务。公司搭建了“九大生产基地，辐射全国的营销网络”的业务布局；截至23H1，七大加工生产基地共计48条生产线、产能200万吨；“新能源汽车板材项目”及“新能源汽车铝压铸项目”生产基地投产在即。对比钢贸商多级分销的经营模式，公司的供应链体系具备交易效率高、利润率高、市场风险低的特点。公司上游与宝武钢铁集团等多个钢企建立稳固的战略合作关系，下游服务上汽大众、沃尔沃、吉利汽车等国内外知名整车品牌配套商。传统汽车板材：基地陆续投产，行业龙头地位凸显经测算，我们预计22年全国汽车板材用量2348万吨，其中分销渠道规模980万吨，整体规模较为稳定。随着IPO募投项目（武汉/开封/宁德生产基地）于21年投产，公司产能快速扩张，经营货量整体保持着较高速度增长。我们测算公司22年经营货量为179万吨，市占率预计为12.5%，行业龙头地位凸显。同时，公司位于安徽的“新能源汽车板生产基地项目”厂房建设于23年上半年完成，并已进入试生产阶段，公司产