信达证券：智能眼镜：眼视光的价值在哪里？

本期内容提要: AI+拍摄眼镜：产品形态成熟，产业变革有望到来。根据WellsennXR，2024年全球AI眼镜出货量234万台，其中AI+拍摄眼镜销量225万台。当前，AI+拍摄眼镜的产品路径已基本成熟，后续发展重点或将聚焦于模型能力升级、软硬件性能优化，以及产业龙头间协同合作的深化。对于一款已相对成熟的产品形态而言，获得政府、产业界与消费者从高到低全方位的认可与接纳至关重要。近期，国内以雷鸟、Rokid为代表的产品在政府活动、信通院、官方媒体及产业协会等层面频繁亮相发声；Rokid与蓝思科技达成深度战略合作；XREAL、晶盛机电、龙旗科技与鲲游光电四家企业正式签署《AI/AR产业链战略合作协议》；传音控股联合莫界科技推出TECNOAIGlasses（AI拍摄）和AIGlassesPro（AI+树脂光波导+单绿）。同时，上海市将XR/AI眼镜纳入消费品以旧换新补贴范围。这一系列举措正推动产品在消费者视野中逐步实现破圈。 智能眼镜+垂类场景：渗透率提升曲线陡峭可期。我们推断，智能眼镜在会议、视障辅助、骑行、滑雪、旅游、直播等垂直场景中，更易形成陡峭的渗透率提升曲线。在这些场景中，智能眼