安信证券：东方雨虹（002271）-工渠+民建双轮驱动，第二曲线谱写新篇章

东方雨虹(002271)防水龙头成长迅速地位稳固，基本面筑底有望重回快速发展。公司发家于1995年，逐步由老牌防水企业发展为建筑建材综合服务商，以主营防水业务为核心延伸上下游及相关产业链，形成集建筑防水、民用建材、建筑涂料、砂浆粉料、建筑修缮等多元业务为一体的服务体系，品牌影响力和营收规模位居行业首位。在维持防水主业快速增长的基础上，公司持续进行多元化产品布局和全渠道建设，营收业绩快速增长，2013-2021年，期内营收和归母净利润CAGR分别为30.05%、35.75%，2022年受地产下行/疫情/原材料涨价多重影响，营收和归母净利润分别同比下滑2.26%、49.57%。2023年公司积极调整战略布局，下游行业重心调整以及渠道变革赋予公司经营韧性，营收/归母净利润重回增长通道，2023Q1分别同比增长18.80%、21.53%，根据业绩预告，2023H1预计实现归母净利润13.05-14.01亿元，同比增长35%–45%，全年业绩修复可期。工程渠道和零售端双管齐下，新业务谱写未来新篇章。在地产行业下行压力下，公司优化大B直营业务，实施工程一体化渠道变革，借助公司在水利水电、工业屋面等