德邦证券：东方雨虹（002271）-渠道变革初见成效，经营质量稳步提升

东方雨虹(002271)投资要点事件：公司2023年上半年公司实现收入168.52亿元（+10.1%），归母净利润13.34亿元（+38.07%），扣非归母净利润12.43亿元（+39.59%）；其中Q2实现营收93.57亿元（+4%），归母净利润9.49亿元（+46.15%），扣非归母净利润9.19亿元（+54.7%）。加速渠道变革，经营质量逐步改善。公司Q1-Q2收入增速分别为18.8%、4%，主要是一季度疫情放开后，前期压制的购房需求集中释放，地产新房、二手房成交回暖支撑需求；进入二季度，宏观经济承压，地产销售等数据的下行拖累行业需求；在行业下行周期，公司积极战略调整，工程业务加速一体化公司渠道下沉，提升渠道业务占比，同时，以民建集团、德爱威涂料零售、建筑修缮集团雨虹到家服务为代表的C端零售业务保持稳健增长，上半年，公司零售业务实现营收约50.5亿元，同比增长32.21%，占公司总营收比例的29.98%，其中民建集团实现营收43.84亿元（+34.69%），零售业务占比提升有利于优化现金流及提高经营质量。而Q2成本端主要原材料沥青价格同比有所下滑，以山东地区重交沥青价格为例，Q2