国金证券：AI行业周观察：特斯拉二季度业绩下滑，谷歌token使用量大幅提升

摘要 本周AI应用活跃度表现分化，国内市场Kimi受益于新模型发布活跃度大幅提升，海外Perplexity录得微增，多数应用保持稳定。技术与产品层面，各大厂商均有重要发布：阿里更新并开源了长文本能力显著增强的Qwen3模型；OpenAI向其付费用户全面推出了能自主执行复杂任务的ChatGPTAgent；谷歌则发布了可通过自然语言创建AI应用的无代码实验性工具Opal。 GoogleFY25Q2业绩全面超预期，广告、搜索、云业务均实现高增长。云平台收入同比增32%至136亿美元，AI推理Token调用量月均达980万亿。公司将全年资本开支上调至850亿美元，主要用于服务器与数据中心建设，以应对1060亿美元的云订单积压与AI需求高涨。 特斯拉25年二季度营收为224.96亿美元，同比下降12%，净利润为11.72亿美元，同比下降23%。特斯拉二季度汽车业务营收166.61亿美元，同比下降16%。我们认为，特斯拉二季度业绩下滑在汽车行业面临更多竞争&马斯克政治行为降低特斯拉支持度等因素下可以预见。 风险提示 芯片制程发展与良率不及预期 中美科技领域政策恶化 智能手机销量不及预期