中原证券：金徽酒（603919）-2024年中报点评：销售保持较高增长，整体盈利提升

金徽酒(603919) 投资要点： 公司公布2024年中报：上半年，公司实现收入17.54亿元，同比增15.17%；实现扣非归母净利润3.02亿元，同比增19.08%。其中，二季度实现收入6.78亿元，同比增7.73%；实现扣非归母净利润0.8亿元，同比增10.56%。 销售保持了较高增长，但增幅较上年同期有所收敛。2024H1收入同比增15.17%，较上年同期的24.25%低9.08个百分点；扣非归母净利润同比增19.08%，较上年同期的21.65%低2.57个百分点。此外，二季度增长环比收窄：相比一季度，二季度收入增幅收窄12.68个百分点（一季度增长20.41%），净利润增幅收窄11.92个百分点（一季度增长10.56%）。公司增长仍然强劲，但是势头有所收敛。未来的三、四季度是白酒的消费旺季，公司销售增长有望提振。 主营毛利率提升，归因于销售持续较高增长以及成本系统性下降。上半年，公司的综合毛利率达到65.12%，较上年同期提升1.36个百分点。综合毛利率仍获得提升，主要归因于销售持续较高增长以及成本的系统性下降。本期，收入增幅高出成本4.32个百分点——在宏观通胀下行的年份，企