国联证券：通威股份（600438）-竞争加剧影响业绩，硅料竞争优势稳固

通威股份(600438) 事件： 2024年4月29日，公司发布2023年报及2024年一季报，2023年公司实现营业收入1391.04亿元，同比减少2.33%，实现归母净利润135.74亿元，同比减少47.25%，实现经营活动现金净流量306.79亿元，同比减少29.98%，实现销售毛利率26.44%，同比下降11.73pct，报告期内，受供需关系变化影响，硅料价格大幅下降，是影响公司业绩的主要原因。 2024Q1公司实现营业收入195.70亿元，同比减少41.13%，实现归母净利润-7.87亿元，同比减少109.15%，实现经营活动现金净流量-13.94亿元，同比减少162.08%，实现销售毛利率9.20%，同比/环比分别下降33.95/5.63pct，受行业竞争加剧影响，晶硅各环节盈利空间受到挤压。 硅料产能稳定释放，价格大幅下降影响利润 2023年公司多晶硅业务实现营业收入447.99亿元，同比减少27.57%，实现毛利率53.26%，同比下降21.87pct，实现销量38.72万吨，同比增长50.79%。截至2023年底，公司多晶硅产能达到45万吨，相对2022年底26万吨实