天风证券：森鹰窗业（301227）-广州拟出新规鼓励大阳台，公司处于品类+渠道拓展红利期

森鹰窗业(301227)广州拟出新规鼓励大阳台，利好门窗家居广东市规划和自然资源局网站公示《广州市建筑工程容积率计算办法（征求意见稿）》，拟对住宅半开敞空间半算计容比例适当放宽，鼓励住宅套内设置入户花园、生活阳台，大进深的多功能阳台等半开敞空间，对架空走廊、空中连廊不计容，对工业建筑首层公共开放空间不计容。征求意见稿提出，将住宅套内半开敞空间半计容的比例由原不超过套内建筑面积15％放宽至20％，并允许设置一个满足连续开敞率不低于40％的主景观阳台不限制其进深。我们认为，该文件直接利好门窗及阳光房市场需求，阳台面积扩大将带动家装对于门窗及阳光房产品使用场景，提升市场容量及空间。森鹰窗业主要产品包括节能铝包木窗、铝合金窗、幕墙及阳光房。公司在节能铝包木窗领域品牌影响力和认知度突出，同时积极拓展铝合金窗，完善产品矩阵。产品策略上：铝包木窗进行产品的升级迭代，缩减SKU；推出全新的新轻奢系列产品，升级为硬木集成材，贴合当前建筑及装饰设计趋势、年轻消费者喜好；简爱系列铝合金窗加速进行战略性价值到商业性价值的转化。产品赋能零售渠道，多元发展增速可观为赋能经销商、向下延伸中高端产品线、拓展南方零售市