国金证券：振华科技（000733）-业绩阶段性承压，静候订单回暖

振华科技(000733) 事件 2024年4月26日，公司发布23年年报及24年一季报，23年实现营收77.9亿（同比+7.2%），归母26.8亿（同比+12.6%）；其中Q4实现营收17.6亿（同比+12.4%），归母6.2亿（同比+20.2%）。24Q1实现营收10.1亿（同比-51.7%），归母1.0亿（同比-86.1%）。 点评 公司作为国内军用电子元器件龙头，受到行业订单延迟压力，业绩阶段性承压。高新装备列装加速及传统装备更新改造构成军工电子元器件需求长期向好的基本盘，短期受到产品成本管控等因素影响，行业仍面临一定压力，静候订单回暖。产品结构方面看，高端半导体分立器件需求旺盛，振华永光23年营收20.0亿（同比+41.1%）。公司同时公布2024年财务预算，目标实现营业收入69亿元，利润总额20亿元。 公司23年毛利率59.3%（同比-3.4pct），24Q1毛利率47.6%（同比-16.0pct），主要由于部分产品降价。23年归母净利率34.4%（同比+1.6pct），24Q1归母净利率10.1%（同比-24.9pct）。2023年公司加大产品市场推广力度，销售费用有所增加