开源证券：海天味业（603288）-公司信息更新报告：业绩承压，积极求变

海天味业(603288)短期利润下滑，长期看好公司发展海天味业公布2023年中报，2023H1实现营收129.7亿元，同比降4.2%；归母净利31.0亿元，同比降8.8%。2023Q2实现营收59.8亿元，同比降5.3%；归母净利13.8亿元，同比降11.7%。考虑到全年营收增长有压力，我们下调盈利预测，预计2023-2025年公司归母净利分别为62.0（-6.2）、72.4（-6.9）、82.8（-9.9）亿，EPS分别为1.11（-0.36）、1.30（-0.41）、1.49（-0.51）元，同比增0%、16.7%、14.5%，当前股价对应PE分别为35.7、30.6、26.7倍。海天品牌与渠道优势长期存在，公司不断强化竞争实力，多品类发展市场份额仍可扩张，具有平台企业潜质。我们长周期看好海天未来发展，维持“买入”评级。行业弱复苏，营收压力仍存海天味业二季度营收下降5.3%，也在市场预期之中。增速加速下行，原因在于：一是2022年二季度末海天压货导致基数较高；二是行业弱复苏，调味品需求不振。公司整体压力增大，上半年完成全年任务的46%，渠道库存水平长期维持在3个月左右。分品类来看，