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中邮证券:湖南裕能(301358)-铁锂龙头盈利领先,一体化+全球化布局持续深化.pdf |
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湖南裕能(301358)
投资要点
事件:湖南裕能披露2023年年报和2024年一季报。
业绩略超预期。2023年,公司实现营收413.58亿元,同比-3.35%实现归母净利15.81亿元,同比-47.44%;实现扣非归母净利15.18亿元,同比-49.9%。24Q1,公司实现营收45.20亿元,同比-65.69%;实现归母净利1.59亿元,同比-43.56%;实现扣非归母净利1.52亿元同比-43.13%。在行业竞争加剧、上游材料价格大幅波动的背景下,公司营收和净利同比下滑,但横向对比来看,在行业大部分公司大幅亏损的情况下,公司仍然保持了一定净利润,综合能力行业领先。
公司产销高增,盈利能力好于行业平均水平。2023年,公司磷酸铁锂产量50.44万吨,同比增长49.6%;销量50.68万吨,同比增长56.49%,其中储能场景的产品占比约28%。我们测算公司2023年单位净利约0.3万元/吨。2024Q1,公司磷酸铁锂销量13.6万吨,同比增长32.63%;其中,3月单月销售5.94万吨,产能利用率超过98%,基本接近满产。我们测算公司2024Q1单位净利约0.12万元/吨。
一体化、
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