中银证券：东方电缆（603606）-海缆业务阶段性承压，持续完善国内布局静候需求释放

东方电缆(603606) 海缆业务阶段性承压，持续完善国内布局静候需求释放 公司公布2024年半年报，2024年上半年公司实现营收40.68亿元，同比增长10.31%，实现归母净利润6.44亿元，同比增长4.47%；单季度来看，2024年二季度公司实现营收27.58亿元，同比增长22.55%，实现归母净利润3.81亿元，同比增长5.54%。公司作为国内领先的海缆企业，目前在手订单充足，未来有望充分受益国内和海外的海风需求的释放，维持公司增持评级。 支撑评级的要点 陆缆业务表现良好，海缆受国内项目节奏影响阶段性承压。从公司各个产品的营收结构来看，2024年上半年陆缆系统实现营收22.94亿元，同比增长25.91%，毛利率为9.94%，同比提升1.18pct；海缆系统实现营收14.85亿元，同比减少10.34%，毛利率为39.38%，同比下降11.71pct；海洋工程业务实现营收2.84亿元，同比增长37.83%毛利率为33.75%，同比提升10.76pct。上半年陆缆系统表现良好，海缆系统受国内海风项目开工延迟影响收入有所承压。 毛利率受产品结构影响有所下降，期间费用率保持稳定。2024