信达证券：爱婴室（603214）-23中报业绩点评：出生率下滑导致营收承压，Q2单季度盈利能力环比略有改善

爱婴室(603214)事件：公司发布2023年中报，23H1公司实现收入16.66亿元/yoy-10.83%，归母净利润0.42亿元/yoy+0.56%，扣非归母净利润0.24亿元/yoy-16.09%。其中23Q2实现收入9.09亿元/yoy-10.37%，归母净利润0.39亿元/yoy-27.49%，扣非归母净利润0.28亿元/yoy-38.54%。23H1公司营业收入减少主要系受人口出生率下降的影响。分业态来看，23H1门店销售收入12.14亿元/yoy-10.07%；电子商务收入3.00亿元/yoy-18.29%；批发收入0.09亿元/yoy-72.77%；母婴服务收入0.12亿元/yoy+4.43%；其他业务收入1.31亿元/yoy+22.02%。23Q2盈利能力环比有所改善。从毛利端看，23H1公司综合毛利率27.89%/同比+0.01pct；分品类来看，母婴服务/其他业务毛利率分别同比+7.70/+0.83pct，奶粉/食品/用品/棉纺/玩具及出行/供应商服务毛利率分别同比-1.17/-4.91/-2.36/-2.37/-7.88/-1.57pct。从费用端看，23H1公