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国海证券:建材建筑行业开复工专题研究:开复工成色看建材建筑需求,关注二手房与C端.pdf |
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投资要点:
开复工不佳拖累建材建筑需求,2024Q1建议关注非房或C端品种。我们从农历视角看建材建筑需求景气度,发现环比虽改善明显,但同比看仍显乏力:1)总量层面,水泥出货、建筑钢材成交量数据看,复工仍在爬坡阶段,据百年建筑网数据,全国节后第四周1万个工地开复工率/劳务上工率/资金到位率75%/72%/45%,环比+12/15/3pct,农历同比-11/-12pct(资金到位率同比未披露),其中房建项目较非房项目分别低10/6/9pct,基建端相对较好;2)地产端,截至2024年3月9日,30城销售成交面积农历同/环比-53%/-22%,期房销售仍显低迷,期待政策或需求端政策进一步提振,但18城二手房成交环比仍在改善,处于历史均值区间,竣工端表现处于环比持平状态,开工端较差;3)基建端,受资金到位较少影响,新旧项目开工或受拖累,且化债背景下,投资或更为谨慎,目前看电力及交通相关高频数据较好。我们认为,开施工情况不佳,或拖累开工端相关品种量价承压,建议关注C端或二手房相关度较高的品种,如板材、石膏板、管材、涂料等,预计2024Q1业绩表现较好;同时,在过年及雨雪天气影响下,2024Q1表
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