中国银河：苹果产业链专题报告：谁主浮沉？苹果产业链行情启示录

谁主浮沉—苹果产业链的复盘与总结：通过复盘苹果产业链的基本面与行情走势，我们认为创新是开启苹果新一轮周期的核心，而在芯片、摄像头、外观等领域价值量持续提升。从苹果产业链行情走势来看，低估值与业绩修复是苹果产业链行情的发动机，AI将推动苹果开启新一轮创新周期。我们认为光学、设备、代工、零组件、外观件创新等是容易超预期的环节，而销量则是更重要的决定性因素。 柳暗花明—智能手机市场再起洗：全球智能手机市场在经历了4020到3021的高增长和2022年的连续下滑之后，于24年再次迎来增长，智能手机两极分化的趋势也更加明显，高端和低端的占比都在增长。苹果作为高端市场的核心地位短时期内很难被打破。资本开支增速的下滑也意味着产能的扩张或者升级超于保守，苹果产业链持续高速增长已经成为历史。如今的消费电子供应链企业，更加依赖于新产品以及份额和品类的提升，以此获得超额的利润增速。 AI—苹果产业链的新一轮机遇：AI将是未来苹果增量的主要推动力之一。从历史上看，iPhone的创新总是能够带动出货量的增长。这次AI技术的应用有望引发新一轮的iPhone换机潮。苹果卓越的应用创造和优化能力有望迅速提升AI手机的