西南证券：通用设备月报：11月制造业PMI为50.3%，需求修复在路上

投资要点 投资观点：11月制造业PMI为50.3%，比上月+0.2pp，显示制造业景气回升，生产指数和新订单指数分别为52.4%、50.8%，较前值+0.4pp、+0.8pp。国内弱需求背景下，通用设备订单改善弹性有限，从细分领域订单看，海外需求优于国内，细分领域景气度存在结构性差异，弱景气度细分领域的头部企业业绩逐步见底。政策拐点已现，政策带来的需求实质性改善需要一定时间，估值修复已经在路上，中长期建议积极布局刀具、机床、注塑机、叉车、减速机等。 行情回顾：11月（11月1日-11月30日）通用设备（申万）指数上涨2.9%。分板块来看，工业机器人、减速机、工控板块大幅上涨，刀具、机床、叉车板块微增，注塑机板块有所下跌。刀具、机床、叉车、注塑机、工业机器人、工控、减速机对应25年平均PE分别为19、32、9、13、85、32、86X。 景气度跟踪：通用设备景气度有结构性差异，弱景气度细分领域头部公司订单向好；国内需求筑底，海外需求向上。根据跟踪的通用设备各个细分板块龙头公司的需求情况，11月注塑机板块相对高景气，刀具、机床、叉车、工业机器人、减速机板块整体需求平稳，海外需求向上。 数据