申港证券：农林牧渔行业研究周报：肥猪价格回暖 季节性反弹高度有限

投资摘要：每周一谈：猪价止跌产能去化加速本周生猪价格继续呈现修复式反弹。截至11月17日，商品猪出栏均价14.63元/kg，周度环比+2.3%，月度环比-5.3%。仔猪、母猪价格止跌。截至11月17日，7kg仔猪均价162元/头，周度环比+1%，月度环比+14%；二元母猪均价1410元/头，微幅上涨。淘汰母猪价格止跌。截至11月17日，样本企业淘汰母猪均价8.5元/kg，周度环比1%，月度环比-18%。体重微增价差持续走阔，季节性上涨幅度或有限。体重持续小幅上行。继7月末出栏均重和宰后均重见底后，近3个月均呈现持续回升态势，但近期体重增幅不大，截至11月17日，商品猪出栏均重123kg，周度环比+0.23%；宰后均重89.7kg，周度环比+0.27%。已回升至年内中位以上的水平，但仍低于往年同期。我们认为，悲观预期下，压栏和二次育肥行为减少，体重的上行空间有限。标肥价差延续走阔。从标肥价差来看，自7月份标肥价差倒挂以来，肥猪价格始终高于标猪价格。8月价差有所收窄但幅度有限，9月价差再度走阔，10月价差进一步拉大，当前标肥价差为-0.64元/kg，接近年内峰值，主要由于季节性大肥需求旺盛