民生证券：煤炭周报：假期临近煤价趋稳，关注板块防御价值与中长期成长性

假期临近煤价趋稳，关注板块防御价值与中长期成长性。近期伴随煤矿陆续放假，产区供应收紧，因有寒潮预期，部分终端拉运提升，叠加需求端非电进入假期、火电需求表现持续偏弱，1月上旬火电日均发电量同比下降2.82%，近期电厂日耗也有所回落，港口库存开启累库模式，供需两弱下煤价趋稳。板块方面本周中国神华公告提升未来三年分红比例下限5个百分点，收购杭锦能源100%股权，并发布2024年业绩预告，煤价中枢下移背景下业绩保持稳健；此外平煤股份公告拟收购乌苏四棵树煤炭有限责任公司60%股权，公司2023-25年分红比例下限为60%。在弱需求及国债收益率持续下行背景下，我们看好高长协比例尤其是动力煤标的受益“稳盈利+低负债+高现金+高股息”属性所体现的防御价值，同时在保障股东回报基础上利用充沛现金低成本扩张，或在煤炭资源供给刚性下通过一级市场竞拍保障资源接续，从而兼具中长期成长属性，建议重点关注动力煤基本面强劲标的。 假期临近供应缩量，焦煤短期弱稳运行。春节将近煤矿陆续停产放假，焦煤供应下滑明显；需求端焦炭价格再度下行，焦企采购谨慎，钢厂日均铁水产量225.45万吨，周环比增加0.97万吨，恢复有限。当前焦