国金证券：商贸零售行业周报：LVMH2Q24业绩环比略放缓，中国消费者全球购买力坚挺

美护：重点关注业绩兑现能力强，当前受情绪影响估值具备高性价比的头部公司，推荐巨子生物/锦波生物（对应24年利润PE为20/24倍）。1）巨子生物：护肤大单品&品类矩阵持续完善，期待医美落地提振业绩与估值；2）锦波生物：实际出货数据仍靓丽，中报&全年业绩望超预期，7.22后解禁影响逐步消化建议逢低布局。 珠宝：金价高位波动增强消费者观望情绪，Q2来终端动销总体偏弱。部分产品驱动的公司业绩有望优于同业（Q2周大福一口价黄金首饰表现超预期可侧面验证），建议关注新股高定位/高工艺/优设计的老铺黄金。 本周专题 从LVMH业绩看中国高端消费需求：1H24中国消费者全球购买力坚挺，时尚与皮具稳健、手表及珠宝承压 全球经济不确定下收入继续有机增长、显韧性，利润受汇率影响有所波动。1H24LVMH收入有机增长2%，Q1/Q2有机增长3%/1%、增速环比继续走弱；经营利润/净利润同比-8%/-14%；下半年对比基数走低，增速有望改善。 品类间表现分化，时尚与皮具微增，香水和化妆品、精品零售表现较好，手表和珠宝、葡萄酒和烈酒承压。 日元贬值虹吸中国区销售，日本继续领跑全球市场。有机基础上，1H24欧洲/美