国金证券：瑞尔特（002790）-3Q收入延续较优增长，全年自主品牌发展或可超预期

瑞尔特(002790)业绩简评10月24日公司发布23年三季报，23Q1-3公司实现营收15.5亿元，同比+11.6%，归母净利润1.8亿元，同比+14.1%。其中3Q实现营收5.7亿元，同比+18.0%，归母净利润0.6亿元，同比-11.6%。经营分析3Q整体收入表现较优，自主品牌延续快速增长：分业务来看，公司智能坐便器及盖板业务预计延续快速增长态势，根据久谦平台统计，3Q公司智能坐便器产品在天猫/京东/抖音平台GMV分别同比+256.6%/+391.4%/+262.7%，并且公司线下开店进程顺利。整体来看，预计3Q公司自主品牌的智能坐便器收入同比延续高速增长，其中电商平台仍为增长主驱动，并且预计环比仍处增长态势，全年超越翻倍增长的目标实现可期。而水箱及配件业务预计由于国内智能马桶渗透率提升叠加海外需求恢复较缓，3Q收入同比仍延续上半年下降态势。此外，同层排水业务3Q收入预计同比持平。产品结构优化带动毛利率提升，汇兑收益波动影响利润表观增速：2023Q1-3毛利率同比+2.8pct至28.5%，其中3Q毛利率同比+3.1pct至29.5%，预计主因毛利率较高的自主品牌智能坐便器产品收