国海证券：快时尚跨境电商：SHEIN：大音希声

核心提要核心观点：SHEIN作为快时尚跨境B2C出海龙头企业，持续通过数字化赋能供应商以巩固其柔性供应链优势，从而筑高其竞争壁垒。公司基于小单快返模式打造了高效且极速的爆款生产流程，同时凭借线上布局+性价比+高频上新满足了海外大众群体及价格敏感消费者的需求，于2020/2021年收入分别增长211%/60%。SHEIN在不断巩固其服饰品类竞争优势的同时也在积极探索线下、多品类以及平台化的增长空间，我们认为，背靠数字化柔性供应，SHEIN主品类仍具竞争优势，同时公司积累的大量客群或进一步推动其多品类以及线下的扩张，建议积极关注。SHEIN：快速成长的B2C跨境电商巨头，深耕快时尚女装板块SHEIN成立于2008年，是一家以快时尚女装为业务主体的跨境B2C互联网企业，目前主要进入市场有北美、欧洲、中东、东南亚等，服务全球超过150个国家的消费者。2021年SHEIN超越亚马逊成为美国下载量最高的购物APP之一。截至2023年5月，公司已完成G+轮融资，估值达660亿美元，2022年GMV达290亿美元，收入达227亿美元，同比增长45%。跨境快时尚：B2C模式成跨境电商主趋势，线上时尚女装