天风证券：瑞尔特（002790）-期待自有品牌盈利改善

瑞尔特(002790) 公司发布半年报 24Q2收入6亿同增7%，归母净利0.3亿同减56%；扣非后归母净利0.3亿同减62%；24H1收入11亿同增17%，归母净利0.9亿同减20%，扣非后归母净利0.8亿同减24%。 本期业绩大幅减少系公司为推广自有品牌，广告费投入较大，导致销售费用大幅增加。 24H1分产品，水箱及配件收入3.2亿同增8%，占总营收28%；智能坐便器机盖板收入6.9亿同增26.6%，占总营收60%；同层排水0.9亿同减17%，占总营收7.7%。 分地区，境内8亿同增17%，占总营收71%；境外3.3亿同增19%，占总营收29%。 24H1公司毛利率29%，同增1pct；其中水箱及配件27.48%，同增3.6pct；智能坐便器机盖板28.8%同减0.5pct。 24H1归母净利率8%，同减3.6pct；销售费用率13.4%同增6.6pct，系推广自有品牌营销费用投入增加。 智能坐便器发展迅猛，市场竞争激烈 当前国内智能卫浴因其较低的行业进入壁垒与巨大的市场前景，在短短几年迅猛发展，吸引众多国内企业纷纷进入该新兴行业抢占市场、参与竞争。随着行业规范的不断加强，智能坐便