国信证券：兔宝宝（002043）-2023年报及2024一季报点评：业绩高于预告中值，高分红价值凸显

兔宝宝(002043) 核心观点 全年业绩高于预告中值，Q1营收增长显著。2023年公司实现营收90.6亿元，同比+1.63%，归母净利润6.9亿元，同比+54.7%，扣非归母净利润5.8亿元，同比+68.3%，EPS为0.84元/股，高于此前业绩预告中值，收入总体稳健，装饰材料业务和全屋定制业务同比均有一定增长，同时资产减值损失同比减少1.2亿元，业绩端进一步改善，并拟10派5.5元（含税），分红率66.1%，同时公告2024年中期分红规划。2024Q1实现营收14.8亿元，同比+33.4%，归母净利润8.9亿元，同比+18.8%，扣非归母净利润8.0亿元，同比+38.3%，收入增长明显主因A类收入占比提升。 板材加速乡镇下沉和小B渠道拓展，全屋定制逆势增长。分业务和产品看，2023年公司装饰材料/定制家居业务分别实现营收68.56/21.17亿元，同比+3.2%/-2.8%，其中装饰材料业务中板材/板材品牌使用费/其他装饰材料收入分别为44.34/4.32/19.9亿元，同比-1.1%/+14.3%/+11.7%；定制家居业务中全屋定制/裕丰汉唐收入分别为5.96/11.47亿元，