华安证券：绝味食品（603517）-23H1成本压力超预期，利润修复受到掣肘

绝味食品(603517)主要观点：事件：公司发布2023年半年度业绩预告据公司发布的2023年半年度业绩预告，预计2023H1公司实现营业收入36.5-37亿元，同比增长9.4%-10.9%；预计实现归母净利润2.28-2.43亿元，同比增长131.3%-146.5%。收入符合市场预期，利润不及预期。?23Q2收入增速符合预期，在消费偏弱环境中单店同比增长但恢复速度不快，上半年开店进展较快据业绩预告测算，23Q2公司实现营业收入18.3-18.8亿元，同比增长10.8%-13.9%，符合我们此前预期。上半年公司新开门店近1000家，全年1000-1500家开店任务目标完成进度较快。参考22H1末门店数量，粗略估算23H1开店贡献收入增长约10%，单店营收同比低个位数增长。虽然23Q2整体消费环境偏冷，但公司在持续优化门店运营努力下仍然实现单店同比增长，环比Q1改善，其中公司老店单店营收已接近疫情前正常水平，表明绝味门店模型仍然优秀，已度过养店阶段的成熟门店抗风险能力较强。23Q2成本端压力超预期，特殊时期加盟商补贴收回费用控制良好，整体净利率环比23Q1并未如期改善据业绩预告测算，23