东兴证券：华鲁恒升（600426）-业绩短期承压，双基地布局助力中长期成长

华鲁恒升(600426)华鲁恒升发布2023年半年报：2023年1~6月公司实现营业收入为123.59亿元，YoY-25.25%，实现归母净利润为17.10亿元，YoY-62.09%。从收入端看，产品跌价导致营收下滑。2023年上半年，受市场需求、原料成本下降等因素影响，公司主要产品尿素、己内酰胺、己二酸、DMF、醋酸等价格同比降低，导致整体营收水平下降。2023年上半年，公司化学肥料收入同比下滑6.16%至26.05亿元，新能源新材料相关产品收入同比下滑11.67%至70.10亿元。从利润端看，毛利率大幅下滑，盈利承压。受到主要产品价格同比下降幅度较大影响，公司虽强化市场运营、加强生产管控和系统优化，抵消了部分减利因素，但盈利仍出现较大比例下滑。2023年上半年公司综合毛利率同比大幅下滑14.79个百分点至20.86%。公司依托洁净煤气化技术，充分发挥“一头多线”的循环经济柔性多联产经营模式，多产品链协同生产，持续提高资源综合利用能力，并依托固有优势，持续推进产业链的延伸拓展和产品的迭代升级，开辟新的盈利增长点。荆州一期项目投产在望，“双基地”布局助力公司中长期成长。目前公司进入了新