平安证券：轻工纺服行业：关注服装品牌冬装销售表现

投资策略 基于可选消费修复逻辑，我们认为，服装制造及出口相关企业或将迎来机遇，且服装及家居出海企业或将延续红利。同时，服装品牌企业经过估值调整后，或将迎来新一轮行情。投资主线如下： 主线一：自上而下，优选市场份额提升及具备估值性价比的细分赛道头部企业。其中，推荐关注服装制造相关的出口企业的投资机会。建议关注：申洲国际、华利集团、伟星股份等。 主线二：自下而上，优选业绩确定性较强及股息率较高的白马股。其中，建议重点关注有边际改善的服装品牌企业，以及分红派息率稳健的家纺头部企业。建议关注：安踏体育、波司登等。 服装品牌： 波司登：国内羽绒服头部企业企业。从中长期看，波司登羽绒服品牌力持续提升，市占率有进一步提升空间。从短期看，公司持续进行羽绒服产品迭代升级，并在夏季补充防晒服等功能性服饰品类以拓宽产品矩阵，利于公司业绩的持续增长。此外，公司重视门店效率及质量的提高，通过精细化运营激励一线销售人员以实现店效最大化。我们看好公司羽绒服量价齐升逻辑下业绩的可持续性。 海澜之家：大众男装头部企业企业。主品牌线下及线上渠道表现均较佳，且海外市场拓展稳健；其他品牌持续优化发展，有望逐步恢复盈利；团购业