开源证券：煤炭开采行业周报：山西查三超强化供缩，煤炭核心资产价值愈加凸显

本周要闻回顾：煤炭板块表现亮眼，山西“查三超”致炼焦煤预期供给收缩本周A股大盘延续节前反弹趋势，煤炭板块大涨8.14%，持续新高，相对沪深300超额收益达4.43%，板块内公司市值均录得上涨，较多龙头公司创出历史新高。本周秦港动力煤现货价显著上涨至940元/吨，涨幅3.18%，我们分析认为是多因素造成：煤矿开工率因春节放假大幅下滑、港口库存低位、节后电厂日耗恢复快于煤矿开工率、煤化工因成本优势强于油头化工而开工率持续上行，动力煤价“阶段性”弹性恢复也促使弹性标的兖矿能源实现大幅补涨。 山西发布“查三超”文件并流传出个别煤炭集团的减量计划，如真正严格执行，我们认为此政策对炼焦煤的影响将明显大于动力煤，因为考虑到山西焦原煤占全国产量的一半，炼焦煤供给缺口很难由其他省份进行的弥补，我们测算此举可能会使全国炼焦煤产生2.5%的供给减少，大概率会促使炼焦煤价格实现上涨。 投资逻辑：山西查三超强化供缩，煤炭核心资产价值愈加凸显 动力煤价维持稳定偏强运行，高股息提估值逻辑持续强化。本周（2024.2.18-2024.2.23，下同）国内秦港Q5500动力煤报价940元/吨，环比节前上涨29元/吨，涨