中银证券：金徽酒（603919）-2季度控货提价，理顺渠道价值链为旺季做准备

金徽酒(603919) 公司公告2024年半年度报告。1H24公司实现营收17.5亿元，同比增15.2%归母净利2.9亿元，同比增16.0%，其中2Q24公司营收及归母净利分别为6.8亿元、0.7亿元，同比分别增7.7%、1.9%。截至2季度末，公司合同负债4.8亿元，环比1Q24减少1.5亿元，上年同期增加0.1亿元。公司省内势能延续，盈利能力保持稳定，维持“买入”评级。 支撑评级的要点 产品结构升级放缓，省内市场势能延续。1H24公司营收17.5亿元，同比增15.2%，其中2Q24公司营收6.8亿元，同比增7.7%。（1）分产品来看，2Q24公司300元以上产品营收1.2亿元，同比增7.1%，收入占比18.5%，同比增0.1pct；100-300元产品营收3.4亿元，同比增2.7%，收入占比51.5%，同比降1.9pct；100元以下产品营收2.0亿元，同比增13.3%收入占比30.0%，同比增1.8pct。公司百元以上产品升级放缓，与公司在淡季主动控货，对核心单品世纪金徽四星、柔和金徽H3、H6提价有关当前渠道库存良性可控，为中秋旺季打好基础。（2）分区域来看，上半年省内市场增速