民生证券：香飘飘（603711）-2023年三季报点评：冲泡修复即饮放量 组织架构调整释放改革红利

香飘飘(603711)公司于10月19日发布23年三季报：23Q1-3累计实现营收19.79亿元，同比增长29.31%；归母净利润0.03亿元，较去年同期扭亏为盈；扣非后归母净利润-0.40亿元，较去年同期亏幅收窄。其中23单三季度分别实现营收/归母净利润/扣非后归母净利润8.08/0.48/0.40亿元，同比+20.41%/-12.29%/-15.41%。即饮条线持续放量第二增长曲线确立有望。分产品看：23Q3冲泡类/即饮类分别实现营收5.83/2.16亿元，同比+14.50%/+42.30%，占比72.98%/27.02%。即饮条线持续高增，其中果汁茶增速稳健，兰芳园瓶装冻柠茶贡献主要增量。今年2月起在部分重点城市的线下渠道进行首轮铺货，并结合市场反馈在北上广及江苏地区加大费用投放，提升产品势能，成果显著。分区域看：华东/西南/华中/西北/华南/华北/东北/电商/出口/直营同比+13.02/+18.19%/+11.15%/+36.03%/+28.69%/+39.49%/+7.68%/+44.64%/+55.13%/+1481.10%，基本覆盖国内中大型城市及县区，其中华东系基地市场