民生证券：第三代制冷剂（HFCs）价格上涨点评：产业链年底囤货推动现货涨价，符合我们之前的判断

事件：根据氟务在线的数据，2023年11月22日，HFCs以及相关混合制冷剂价格均有上涨，R32报价1.65-1.75万元/吨、R125报价2.7-2.9万元/吨、R410a报价2.1-2.15万元/吨、R143a报价2.6-2.8万元/吨、R507报价2.6-2.8万元/吨、R404报价2.6-2.8万元/吨，比上一日分别涨0.05、0.1、0.1、0.3、0.3、0.3万元/吨，涨幅分别为3.13%、3.85%、5.00%、13.04%、13.04%、13.04%；比11月1日，分别涨0.05、0.2、0.1、0.8、0.5、0.55万元/吨，涨幅分别为3.13%、7.69%、5.00%、44.44%、23.81%、26.83%。一方面产业链看涨明年制冷剂的价格，促使产业链囤货行为。2020-2022年，制冷剂厂商为了更多的生产配额而跑马圈地上产能，根据生态环境部数据，2020年我国HFCs的装置平均利用率仅为48.2%，产能过剩严重。而2024年，HFCs将正式步入配额生产时代，过剩产能将确定性出清，在供需平衡表和开工率将持续改善的预期下，产业链开始预先囤货。我们测算配额后，制冷