中原证券：医药行业月报：行业政策面未发生变化，建议关注防御属性较强的子板块

投资要点：市场行情回顾。12月（2023年12月1日至12月31日），中信生物医药行业指数下跌2.93%（按照流通市值加权平均计算），同期沪深300下跌1.14%，（按照流通市值加权平均计算），跑输沪深3001.79个百分点，行业整体表现在30个中信二级行业指数中排名倒数第8位，较上月排名大幅下降。从近十年来中信生物医药指数的PE走势看，截至2023年12月29日，行业的动态PE为28.14倍，处于近10年来的低位水平。跟踪的行业数据显示，维生素价格仍然维持低位水平，维生素A和E的价格仍然呈现小幅下跌态势；中药材价格结束此前一路上涨的趋势，在12月环比出现了回调态势。考虑到此前中药材价格上涨背后既有供需层面的因素，也有资本的推波助澜，后续中药材价格或将继续回调，利好中成药企业。行业政策面未发生重大变化，维持行业“强于大市”的投资评级。建议关注防御属性较强的子板块。具体如下：1）中药板块：重点关注国企改革推动下，战略布局日益清晰的国资背景中药龙头企业的投资机会，重点关注东阿阿胶（000423）等优质企业；建议关注儿药中成药相关优质企业；2）康复医疗器械板块为朝阳行业，成长可期。建议关注产