群益证券：立讯精密（002475）-3Q23毛利率改善，4Q23业绩增速有望加快

立讯精密(002475)结论与建议：尽管消费电子领域整体需求疲弱，但公司业绩逆势上行，体现公司产品布局的前瞻性以及在大客户供应链中的价值提升。公司预计4Q23净利润增长22%-30%，增速有望加快，带动全年净利润增速提升至18%-23%的区间范围。我们预计2023-25年公司实现净利润110亿元、140亿元和169亿元，同比分别增长20％、28%和20%，EPS分别1.53元、1.96元和2.36元。目前股价对应2023-2025年PE分别20倍、16倍和13倍，估值较低，给予“买进”评级。3Q23毛利率持续改善：2023年前三季公司实现营收1558.7亿元,YOY增长7.3%;实现净利润73.7亿元,YOY增长15.2%,EPS1.03元。其中，第3季度单季，由于客户库存管理的影响以及部分低毛利业务的调整，公司实现营收579亿元,YOY下降8.5%，3Q23公司实现净利润30.2亿元，YOY增长15.4%。公司业绩符合我们的预估。从毛利率来看，2023年前三季公司综合毛利率11.8%,较上年同期下降0.9个百分点，反映组装业务占比的结构性提升。其中，3Q23公司综合毛利率13.8%，