信达证券：海伦司23H1点评：毛利与周转提升，门店稳健爬坡，嗨啤开启小酒馆投资加盟新时代

海伦司(09869) 事件：公司发布2023年半年报。23H1公司收入7.1亿元（同比-19%），净利润1.6亿元（22H1亏损3亿元），经调整净利润1.8亿元（22H1亏损1亿元）。23H1公司毛利率72%，同比提升6pct；经营现金流21.8亿元（22年同期为7亿元）。 直营门店持续优化，嗨啤合伙人加速开启小酒馆加盟新时代。分店型看截止23年6月底，公司门店合计653家（同比-23%），其中直营门店515家（同比-39%），特许合作门店138家（22年H2开启特许合作模式）；截止8月25日，公司门店合计562家，其中直营门店425家，特许合作门店126家，嗨啤合伙人门店11家（嗨啤第一家门店7月开业）。分城市线看截止23年6月底，一线城市63家（同比-28%），二线城市314家（同比-26%），三线城市274家（同比-17%），内地以外地区2家（新加坡乌节路门店5月开业），一线/二线/三线占比分别为10%/48%/42%；截止8月25日，一线/二线/三线门店分别为56/268/236家，占比分别为10%/48%/42%。23年6月中旬公司开启嗨啤合伙人计划，采用托管合作模式，目前开