国信证券：新兴铸管（000778）-2023年中报点评：铸管产品业绩相对稳健

新兴铸管(000778)核心观点钢、管结合，业绩相对稳健。2023年上半年，钢铁行业需求弱势运行，公司坚持“以钢为基，以管为主”的经营战略，实现金属产品产量458.26万吨，营业收入245.21亿元，同比下降9.05%，归母净利润8.39亿元，同比下降21.2%。报告期内公司公开挂牌转让子公司新兴租赁51%股权，增加投资收益3.02亿元，实现扣非归母净利润5.05亿元，同比下降47.48%。二季度单季，公司实现营业收入126.70亿元，环比增长6.910%，归母净利润4.97亿元，环比增长45.78%水利投资景气，铸管产品毛利率稳健。公司铸管产品应用于给水、供水、排水、工矿水、海水淡化等多种水领域，生产规模和综合技术实力居全球首位，物流优势、协同效应以及应急保障能力突出。上半年，公司铸管及管铸件产品实现营业收入68.57亿元，毛利率10.02%，较去年同期微降0.56个百分点。从行业情况来看，年初以来水利投资保持较快增速，截至7月水利管理业固定资产投资(不含农户)完成额同比增长7.5%，持续刺激铸管需求，球磨铸管与球磨铸铁价差景气运行。积极拓展产品应用领域。在铸铁管方面，公司持续推动污