东兴证券：通信行业系列2：看增量，更要看存量市场

投资摘要： 投资IDC，看增量，更要看存量市场。AI驱动IDC行业正进入AIDC发展阶段。但不可忽视的是，当前国内IDC已经是一个市场规模超过1500亿元，标准机架规模达到880万个的庞大行业。我们认为，在把握AIDC产业投资机会下，不仅看增量智算中心需求，更要看存量数据中心市场经营情况。数据中心原有机柜进行高功率改造，是IDC企业进入AI时代的必经之路。 近期，IDC上市企业数据港以及世纪互联陆续发布2024年财报。本篇专题将根据相关公司财报，整理其存量数据中心运营指标，测算存量机柜高功率占比情况。 2024年数据港积极开展存量机柜改造。2024年，数据港旗下数据中心技术设备更新支出2.26亿元，同比增长82.3%，增速创2020年以来新高。 2024年数据港高功率机柜占比约11%。我们假设：（1）假设单个机柜建设成本12万，高功率机柜改造支出占比10%，对应1.2万元；（2）数据港2024年数据中心设备更新支出约1.0亿元用于高功率改造。可以测算，公司存量机柜高功率机柜约8300个，占比存量机柜11%。 世纪互联零售业务高功率机柜占比约15%。根据世纪互联公司年报，截至2024年底