开源证券：珀莱雅（603605）-公司信息更新报告：上半年营收、利润均超预期，国货美妆龙头地位稳固

珀莱雅(603605)2023H1公司实现归母净利润4.99亿元，同比增长68.21%公司发布中报：2023H1实现营收36.27亿元（+38.1%）、归母净利润4.99亿元（+68.2%），其中2023Q2实现营收20.05亿元（+46.2%）、归母净利润2.91亿元（+110.4%），增长亮眼且营收、利润均超先前公告上限。我们上调盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润为11.49（+0.89）/14.60（+1.01）/18.40（+1.02）亿元，对应EPS为2.90（+0.23）/3.68（+0.26）/4.64（+0.26）元，当前股价对应PE为34.3/27.0/21.4倍，维持“买入”评级。主品牌稳健、第二梯队品牌增长亮眼，盈利能力持续提升分渠道看，2023H1线上/线下渠道分别实现营收33.30亿元（+44.2%）/2.89亿元（-5.8%），线上占比进一步提升至92%。分品类看，护肤类/美容彩妆类营收同比分别+38.1%/+32.3%。分品牌看，主品牌珀莱雅实现营收28.92亿元（+35.9%），第二梯队品牌彩棠/OR/悦芙媞分别实现营收4.14亿元/0.9