浙商证券：航天彩虹深度报告：无人机和机载武器齐发力，军民用市场两翼齐飞

航天彩虹(002389)投资要点无人机和新材料双主业发展，兼具中大型无人机和机载武器研制能力1）公司2010年上市，前身为浙江南洋电子薄膜有限公司，2017年完成重大资产重组，成为中国军用无人机第一股，形成无人机和新材料双主业的发展模式。2）依托航天气动院，公司是国内唯一兼具中大型无人机和机载武器研制能力的单位。已经构建起远中近程、高中低空、高速和低速相结合的无人机应用体系，旗下“彩虹”系列无人机是国内首个实现批量出口的无人机品牌。3）2022年公司实现营收38.58亿元，同比增长32.4%，其中无人机业务实现营收24.73亿元，同比增长121.2%；实现归母净利润3.07亿元，同比增34.8%。无人机业务为公司业绩增长的主要驱动力。军用无人机内需和外贸双驱动，工业级无人机市场空间广阔1）内需：无人机持续受到政策促进。假设我国军用无人机采购费对标美国占国防预算比例约0.4%，预计2023年我国军用无人机市场需求约60亿元；到十四五末期，我国军用无人机市场年规模有望超百亿。2）外贸：根据SRIPI数据，中国2010-2020年全球军用无人机市场规模占比为17%，排名第三。中国在中高端察打