国联证券：鸿路钢构（002541）-24Q3现金流改善，期待需求景气改善

鸿路钢构(002541) 事件 公司发布2024年三季报，2024Q1-3公司收入为159亿元，yoy-6%；归母净利润为6.6亿元，yoy-26%；扣非归母净利润为3.6亿元，yoy-49%。其中2024Q3营业总收入为56亿元，yoy-6%；归母净利润为2.3亿元，yoy-32%；扣非归母净利润为1.2亿元，yoy-52%。 智能化改造阶段拖累产能利用率，新签小幅下降或因钢价下跌 2024Q1-3公司钢结构产量为325万吨，yoy+0.6%；其中2024Q3钢结构产量为114万吨，yoy+1.4%、qoq-3.6%。公司钢结构产量增速有所放缓，我们认为主要原因预计为公司对生产设备进行大规模智能化改造影响，导致钢结构产能利用率阶段性下降（2024Q1-3平均产能利用率预计为86.7%，yoy-5.0%）。2024Q1-3公司新签订单额为219亿元，yoy-4.3%；其中2024Q3新签订单额为76亿元，yoy-3.7%，材料订单占比为98%。新签合同额小幅下降的主要原因预计为钢价同比有所下降。 单位盈利持续承压，2024Q3经营活动现金流改善 我们测算2024Q3公司钢结构吨毛利/吨