群益证券：太阳纸业（002078）-文化用纸收入逆势增长，盈利能力逐季修复

太阳纸业(002078)结论与建议：公司业绩：2023H1实现营收193.42亿元，YOY-2.58%；归母净利润录得12.51亿元，YOY-24.59%；扣非后净利润录得12.18亿元，YOY-25.65%；EPS为0.45元，YOY-27.42%。其中，2Q单季度实现营收95.37亿元，YOY-6.39%；归母净利润录得6.86亿元，YOY-30.34%；扣非后净利润录得6.65亿元，YOY-32.15%。上半年造纸板块弱势复苏，公司文化用纸营收逆势增长。2023H1造纸需求弱势复苏，多数纸品价格处于低位，造纸行业收入较2022年同期下降5.5%。报告期内公司积极研发和生产适应市场的差异化产品，造纸业务逆势增长，整体实现营收142.84亿元，YOY+2.78%。具体来看，2023H1公司非涂布文化用纸、牛皮箱板纸、铜版纸、生活用纸、淋膜原纸分别实现营收65.42、45.59、15.79、9.01、6.92亿元，YOY分别为+30.87%、-19.92%、-8.27%、+28.89%、-5.94%，其中，文化用纸贡献了收入端的主要增量，主要是因为公司加大差异化产品开发力度，差异化产品