财通证券：机构行为探微系列研究之四：保险资金如何配债？

保险机构日益成为债券市场重要的配置力量，那么，保险机构到底青睐哪类债券投资?又是受到哪些因素的影响呢?

保险资金来源何处?各项准备金是保险资金最主要的来源，指的是从保费收入中提存的资金准备，主要来源于保费收入。近年来，保险公司的保费收入规模保持增长态势，带动险资持续扩张。我国保险险种中，寿险保费收入在占比在 50%以上、财产险收入在 20%以上:健康险和人身意外伤害险的保费收入占比相对较低，寿险的资产久期较长，因此保险机构负债端的久期偏长。从投资渠道看，保险资金投资有自主投资和委托投资两种方式，目前保险借助关联方资管是最主要的投资渠道，而资管资金超七成源自保险资金，即保险自营与资管的资金核心来源一致，故二者资金的资产配置思路也较为接近。