天风证券：金属与材料行业报告：6月CPI助降息预期升温，贵金属价格上涨

一周一议：氧化铝在交易什么？7月10日-11日，氧化铝主力合约价格大幅下跌，连续两日累计跌幅达4.3%，同时期现价格呈现背离走势。氧化铝期货价格为何大跌？我们认为核心在于对氧化铝供需基本面强现实、弱预期的反馈。一方面，现货价格坚挺，在前期铝土矿供应紧压力缓解后，市场释放的增量都被有长单缺口的氧化铝厂以及下游原料库存紧张的电解铝厂采购消化，部分地区下游铝厂原料库存已经低于安全边际，流通的现货量持续偏紧；另一方面，期货价格疲软，主要由于氧化铝产能不断释放，未来供应端还存在增量预期，表观供需走弱，且未来两个月仓单到期压力大，过期仓单流入现货市场打压价格，随着整体期货盘面走弱，氧化铝成为市场空配的优先选择品种。消息面，我们认为本次氧化铝期货大跌的直接驱动事件为近期市场对印尼铝土矿出口放开的担忧，此举进一步加剧“弱预期”。综合来看，氧化铝市场需求面逐渐转稳，而供给面时有变动，仍需密切关注氧化铝企业实际生产情况，但短期内部分企业受矿石供应偏紧限制，复产、提产难度尚存，市场多呈现僵持局面。 基本金属：需求表现仍偏弱，铜铝价格延续震荡运行。1）铜：本周铜价在8万附近宽幅震荡，沪铜收盘于79700元/吨