太平洋证券：老白干酒（600559）-业绩短期承压，静候改革成效

老白干酒(600559)事件：2023H1公司实现收入22.32亿元，同比+10.19%；归母净利润2.17亿元，同比-40.17%；扣非归母净利润1.90亿元，同比+23.05%。2023Q2实现收入12.29亿元，同比+9.99%；归母净利润1.15亿元，同比+18.50%；扣非归母净利润0.96亿元，同比+14.53%。Q2业绩短期承压，河北市场环比降速，武陵酒持续高增。2023Q2公司收入低于预期，本部市场需求略有疲软。2023H1河北/山东/安徽/湖南/其他省份/境外收入增速分别为+7.3%/+6%/+25.79%/+21.34%/+31.12%/+38.12%，2023Q2为+4.33%/+37.62%/+21.77%/+34.16%/+24.17%/+30.28%。2023H1衡水老白干/板城烧锅/文王贡/孔府家/武陵酒事业部分别实现收入10.5/3.4/2.5/0.7/4.3亿元，同增8.6%/9.9%/17.6%/9.4%/20.3%。河北市场环比降速，主要由于公司推动费用端改革以及省内竞争有所加剧。省内高端产品表现较好，上半年十八酒坊预估实现双位数增长。板城加快市场