信达证券：23年电力消费需求同比实现高增，辅助服务市场基本政策有望落地—电力行业 12 月月报

本期内容提要: 月度专题点评：辅助服务市场政策推进在即，火电灵活性改造进程有望加快。辅助服务机制与架构：以深度调峰为主，仍处于发电侧“零和博弈”阶段。全年全国电力辅助服务费用总量大约在600-700亿元的数量级。分结构来看，当前辅助服务费用仍以深度调峰补偿为主。辅助服务费用在发电侧的“零和博弈”直接压制企业自主改造动力。火电灵活性改造方面：灵活性改造节奏加快，我们预计“十四五”大概率超预期完成改造目标；剩余待改空间仍然广阔。2021-2022年完成灵活性改造规模1.88亿千瓦，已经超过“十四五”目标的90%。我们预计火电灵活性改造进度大概率超预期完成“十四五”既定目标。扣除已改造完成部分，存量可进行火电灵活性改造规模为6.11亿千瓦。主要影响：辅助服务费用有望实现增量疏导分摊，灵活性改造标的和纯火电运营商有望受益。全国性的辅助服务市场机制有望在近期出台，且未来伴随辅助服务费用逐渐由发电侧向用户侧进行分摊，辅助服务费用有望实现增量收取，获得调峰收益的积极性有望同步提振。 月度板块及重点上市公司表现：1月电力及公用事业板块下跌1.0%，表现优于大盘；1月沪深300下跌6.3%到3215.4