东吴证券：非银金融行业点评报告：公募基金费率优化或将迈进“第三阶段”

事件：2025年1月23日，证监会吴清主席提出，要进一步稳步降低公募基金的综合费率，在已经降低基金管理费率、托管费率、交易费率的基础上，2025年还将进一步降低基金销售费用，预计每年合计为投资者节约大概450亿元的费用。 投资要点 继续优化公募基金费率，“三步走”已达销售费用调降阶段。第一阶段：主动权益双费齐降。自2023年7月起，新注册的主动权益类基金统一执行“管理费率不超过1.2%、托管费率不超过0.2%”的上限标准；2023年内，存量主动权益类基金的管理费率、托管费率也统一下调至1.2%、0.2%以下。第二阶段：机构交易佣金接棒下调。自2024年7月起实施，调降基金股票交易佣金费率，降低基金管理人证券交易佣金分配比例上限。被动股票型基金产品交易佣金费率不得超过万分之2.62，其他类型基金不得超过万分之5.24，交易佣金分配比例的上限从30%调降至15%。第三阶段：2025年起将进一步降低基金销售费率。 受市场震荡+前两项费率新规影响，公募基金“四大费用”明显下滑。2024上半年，公募基金管理费+托管费+销售服务费+交易佣金“四大费用”合计同比-12%至939亿元（较2023H1减